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后危机时代来临利率成经济晴雨风向标

发布时间:2019-11-10 22:14:16

后危机时代来临:利率成经济晴雨风向标

2010年一季度,全球经济正式进入后危机时代的复苏阶段。尽管欧洲主权债务风险尚未根本消除,但进一步演化成系统性危机的可能性逐渐减弱。回首二季度,全球经济延续了温和复苏态势,但渐进复苏进程中的区域差异性渐大,各经济体在逐步退出超常规经济刺激政策的同时,也给全球经济复苏带来了新的风险。

分析后危机时代的经济金融大势,无论各经济体政策调整、主权债务危机演化,还是贸易保护主义抬头、金融监管强化,均体现了差异性复苏进程中全球利益博弈的结果。此时此刻,各国政府都将焦点集中于利率,这个原本属于货币银行学的专有名词,一时间被赋予了更多政治经济学的色彩,是“加息”还是“减息”,似乎在某种程度上体现了一国政府执掌经济轮舵的未来方向。

G7打响加息头炮

5月31日,加拿大统计局数据显示,该国经济2010年一季度季升1.5%,年升6.1%,成为1999年第四季度以来增速最快的三个月。一季度经济以10年来最快的速度增长,为美国增速的两倍之多,由此增强了央行上调利率的预期。

一天后,加拿大央行宣布上调基准利率25个基点至0.50%,是该国2009年4月以来第一次上调基准利率,加拿大也因此成为全球金融危机后七国集团(G7)中第一个加息的国家。加行表示,虽然全球经济复苏进程正在继续,但各经济体间增长不均衡之势仍在加剧,全球经济增长再平衡还未实现。受房屋销售和消费者支出增长,以及就业率持续上升的有力支撑,加拿大经济第一季度实现6.1%的经济增长,且通货膨胀率始终与目标预期相符。

值得注意的是,加拿大央行在G7国家中率先加息,显示了该国对于经济复苏的基本判断,以及对未来通胀隐忧骤增。这势必对全球众多经济大国的货币政策产生一定影响,一旦经济复苏稳定,各国加息工具将频繁亮相。

俄罗斯逆市大举降息

5月31日,俄罗斯央行宣布,从6月1日起将再融资利率和银行间隔夜拆借利率下调25个基点,调整后的再融资利率为7.75%。这是俄罗斯央行2010年以来第四次下调再融资利率,也是该国自2009年4月份以来连续第14次降息,累计幅度达5.25%。俄罗斯央行在声明中称,该国经济已显示出“逐步复苏”的迹象,鉴于外汇市场存在诸多不确定性,贷款活动复苏和经济增长进程依旧面临较大风险。

对此,俄罗斯央行行长伊格纳提夫认为,即使经历了两个月增长后,商业银行贷款仍处于较低水平。数据显示,上个月商业银行贷款增长0.9%,其中企业贷款和零售贷款均有所增长,这是自2009年1月份以来两种贷款首次同时增长。在4月份物价增速创下12个月以来最低水平后,俄罗斯央行有余地下调基准利率。根据伊格纳提夫预测,未来几个月中俄罗斯通胀率将维持良性发展态势。

美联储仍按兵不动

自2008年爆发次贷危机以来,美联储一直执行.25%的低利率政策。美联储主席伯南克表示,由于各国经济状况不尽相同,因此退市时间也应不同,但在金融监管方面,各国需要通力合作。而金融改革将有助确保金融机构资本重组、流动资金及透明度的公开化机制良性运转。

在这当中,G20需要扮演领导角色,带头改善全球金融体系。而新兴经济体在全球经济舞台的地位日益凸显,这些国家在全球金融稳定领域也扮演着重要角色。美联储高官因担心欧债危机而可能推迟市场加息。业内经济学家认为,假使欧洲经济增长放缓,影响美国的出口需求,则将给美国经济的复苏带来些许影响,因此有人认为应该静观其变。而美联储的主流立场,是由于通胀仍然温和及失业率偏高,故维持低利率政策不变可延长期限。

后续

欧洲主权债务危机虽然给世界经济复苏蒙上阴影,拖累了各国经济刺激政策的退出步伐,但由于各大经济体经济形势的不同,各国央行“退出”时机的选择只得依照自身特点而定。中国经济在历经4、5两月加息预期不断升温后,随着近日来一年期央票利率大涨之势,加息呼声也随之减弱。

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