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消费增长速度加快国内铝市场有望好转铝市

发布时间:2019-10-09 22:58:04

  消费增长速度加快 国内铝市场有望好转_铝市

  2月初以来铝价急剧波动

  铝价自2月上旬大幅度下跌,并具有以下几个特点。第一,LME远期合约价格下跌速度更快,升贴水放大,但在价格反弹的时候快速缩小到铝价下跌前水平。第二,LME持仓结构没有明显变化,远期合约持仓不减反增,到3月2日,3月期之后合约的持仓总量已经超过30万手,持仓增加的时间集中在上周铝价反弹期间。第三,国内市场下跌幅度更大。国内市场在沉重的现货压力和LME铝价下跌的打击下,下跌到了国内铝锭平均成本附近水平,两个市场的相对价格{TodayHot}也快速滑落。

  在价格急剧波动的同时,金属包括铝价仍然被上涨气氛所笼罩,通涨的上升和铝市场上的资金力量都构成较强支撑。国内市场在未来时间内也可能出现好转,一方面由于前期下跌速度和幅度较大,另一方面,随着铝材生产旺季的到来,铝锭消费力量也将进一步增强。

  铝价的利好因素

  首先,金属价格向上的氛围仍然在持续。美国近期公布的经济数据显示经济增长走弱,通货膨胀数据却仍然是缓步上扬。就金属消费而言,经济成长速度放慢无疑将减弱基本金属的消费增长速度,而通货膨胀的上升却能够引起更多的资金投入到商品市场,从而推动价格进一步上涨。在目前的市场情况下,后者似乎显得更为重要。另外,美联储连续加息促使美元上涨也未能成为引导价格波动的重点,而在很多时候,美元和金属价格却是息息相关。

  其次,成本上升和远期价格上涨。成本对价格的心理支撑可能大于对供需形成的影响,因为大多数人认为,成本上升,价格自然需要随之上升。LME铝3月期之后的合约大规模持仓(今年前两个月时间内增加了12万手)可以成为对远期价格上涨强烈预期的表现。

  然而需要警惕的是,对于目前的国内外铝市场,无论那一方面都没有表现出紧张情形,市场的实际变化情况远弱于价格的表现。因此,铝价仍然存在随时急剧下跌的风险,如投资者结平头寸,周边商品价格下跌以及{HotTag}其它不可预知因素等。

  国内市场有好转希望

  第一,国内铝价的调整速度可能过快。上一周,国内铝市场尤为疲弱,两个市场的相对价格最低下降到汇率之下,是国内铝价过于调整,还是国内市场的压力过于沉重,未来可能会进一步走低?

  虽然难以对价格过高或者过低做出判断,但是我们可以对市场的供需状况作以估计。2005年中国国内铝产量和净出口量分别为780万吨和71.5万吨左右,表观消费量为708.5万吨(不计上海期交所铝库存减少1.4万吨)。以2006年产量和消费增长速度分别为15%和20%计算(对消费增长幅度的估计比较放松,偏高的可能性较大),产消分别为897万吨和858万吨,净出口需求量为39万吨。但是,如果一般贸易出口条件不能形成,净出口39万吨原铝将还是相当困难。因此,就全年而言,国内铝价很可能进一步下跌,但是就上半年而言,国内可能还不会出现很明显的过剩局面(对于目前的库存高企情况,季节性成分居多)。

  第二,季节性消费增长将出现。虽然在趋势面前,季节性的力量显得甚为薄弱,但是实际消费的增加,为市场需求和价格打造的是更为稳固的基础。这在国内市场和国内外价差方面的表现更为突出。从历史数据看,每年春节之后一段时间,国内外比价都会有所回升(除2004年宏观调控时期,以及进出口量大幅度变化的时期);另外,国家统计局所公布的铝材产量数据同样具有季节性特征。同时,最近两周交易所库存没有继续增加也是一个正面的信号。

  因此,随着消费增长速度的加快,预期国内铝市场的库存将逐步得以消化,现货市场的状况会有所好转;但是在出口量失去弹性的情况下,市场回升速度会比较慢。

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